Az HSBC először adott a SpaceX részvényeire az aktuális piaci árnál alacsonyabb célárat. A bank 115 dolláros értéket lát reálisnak, miközben a vállalatban továbbra is erős növekedési lehetőséget lát, csak éppen azt gondolja, hogy ennek nagy részét a piac már beárazta.

A lépés azért keltett feltűnést, mert ez volt az első alkalom, hogy egy nagy nemzetközi befektetési bank ilyen óvatosan nyúlt a céghez. Az HSBC szerint a SpaceX még hosszú ideig veszteséges maradhat, ezért a mostani értékelés alapján már nem látszik benne érdemi további felértékelődési tér.

Az HSBC 115 dollárra tette a SpaceX-et

A bank friss elemzése szerint a 115 dolláros célár a részvény legutóbbi piaci áránál is alacsonyabb, és jóval a júniusi 135 dolláros tőzsdei bevezetési ár alatt van. Az HSBC most kezdte követni a SpaceX papírjait, így különösen figyelmet kapott, hogy már az induláskor visszafogott értékelést adott.

Az elemzők a vállalat egyes üzletágait külön vették számba, majd erre még egy kétszeres innovációs prémiumot is rátettek Elon Musk korábbi eredményeire hivatkozva. Vagyis az alapfeltevés eleve kedvező volt, mégis csak 115 dolláros becslés jött ki.

Az HSBC szerint ez arra utal, hogy a piac már most nagyon optimista jövőképet épít be az árba.

Kedvezőbb forgatókönyv is van, de nem ez az alap

A bank egy sokkal jobb kimenetet is felrajzolt, de ezt nem tekinti alapverziónak. Ebben az esetben a SpaceX részvénye akár 293 dollárt is érhetne, ha a Starship kereskedelmi sikert ér el, a Starlink előfizetői köre gyorsabban nő a vártnál, és az AI-val kapcsolatos üzletág is hamar jelentős bevételt hoz.

A hangsúly azonban éppen azon van, hogy ez a bank szerint nem a legvalószínűbb pálya. A fő álláspont továbbra is az, hogy a jelenlegi ár már sok jó hírt tartalmaz.

A növekedés erős, a nyereségesség viszont távoli

Az HSBC nem vitatja, hogy a SpaceX előtt komoly bővülési lehetőség áll. Az elemzők szerint a cég árbevétele 2026-ban 38,2 milliárd dollárra nőhet az előző évi 18,7 milliárdról, vagyis több mint a kétszeresére emelkedhet. A növekedést főleg a Starlink és a mesterséges intelligenciához kapcsolódó tevékenységek hajthatják.

A gondot inkább az jelenti, hogy a bank 2027-ig számviteli veszteséget vár, és pozitív szabad cash flowt is csak 2030 körül tart elképzelhetőnek. A becslésük szerint addig a vállalat nagyjából 106 milliárd dollárnyi készpénzt használhat fel működésre és beruházásokra.

A jelentés az AI-üzletág körül látja a legnagyobb bizonytalanságot. Az HSBC úgy gondolja, hogy az idén megszerzett xAI még jelentős hátrányban van a vezető mesterséges intelligencia fejlesztőkkel szemben, miközben komoly beruházásra lenne szükség ahhoz, hogy ezt ledolgozza.

Az elemzés azt is felveti, hogy az orbitális adatközpontok a következő évtizedben gazdaságosan működtethetők-e, és a bank a Starlink lehetséges piacát is kisebbnek tartja annál, mint amekkorára maga a SpaceX számíthat.

Mi látszik az első negyedéves számokból?

A vállalat első negyedéves adatai alapján egyelőre a Starlink a legfontosabb bevételi és eredménytermelő egység. A műholdas internetszolgáltatás 3,26 milliárd dolláros árbevételt és 1,19 milliárd dolláros üzemi eredményt hozott, miközben a teljes cég 4,69 milliárd dolláros bevétel mellett 1,94 milliárd dolláros üzemi veszteséget mutatott ki.

Az HSBC összképe tehát óvatos: a növekedési sztorit elismeri, de úgy látja, hogy a jelenlegi árfolyamszint már nagyon sokat előre elképzel a SpaceX jövőjéből.

A cikk általános tájékoztatás, nem személyre szabott befektetési, hitel-, adó- vagy jogi tanács. Pénzügyi döntés előtt ellenőrizd az aktuális feltételeket.